Neinor Homes (A) : la creación de un líder de la promoción residencial en España

El caso trata de la primera salida a bolsa en España de una promotora inmobiliaria, que tuvo lugar en marzo de 2017, tras más de diez años sin haberse producido ninguna, y que, a su vez, sería la mayor de Europa. El sector de la promoción residencial se estaba recuperando, y Neinor Homes tenía la intención de marcar los nuevos estándares con un modelo de negocio moderno, un equipo directivo muy profesionalizado y una fuerte inversión en suelo.
La salida a bolsa suponía todo un reto. Las buenas condiciones macroeconómicas de las que gozaba España y la creciente confianza del consumidor eran muy recientes, y la compañía, dentro del nuevo modelo, llevaba menos de dos años operando y no había entregado todavía ninguna vivienda. Además, se creía que el sector de la promoción inmobiliaria no se adaptaba bien al entorno bursátil.
El caso está enfocado a debatir la conveniencia de la salida a bolsa, la idoneidad del modelo propuesto por Neinor, la posibilidad de transformarse con éxito en los nuevos estándares del sector, la resistencia a un cambio de ciclo por parte de ese modelo y de la empresa, la valoración propuesta y, a su vez, la función que desempeñan los fondos de private equity internacionales.