Cencosud: Restructuración de Instrumentos Financieros

Description

Este caso describe y analiza la evolución de la estructura de financiamiento de Cencosud, uno de los mayores distribuidores minoristas en Latinoamérica. El foco del análisis se encuentra en el portfolio de instrumentos financieros, considerando atributos generalmente relegados en casos tradicionales de estructura de capital. Estos atributos abarcan tanto consideraciones cuantitativas como cualitativas. Las consideraciones cuantitativas incluyen covenants y restricciones, plazos de pagos, tasa y tipos de interés y moneda, entre otras. Las consideraciones cualitativas incluyen decisiones estratégicas de relacionamiento con prestadores financieros, diversificación de fuentes de financiamiento, rapidez y flexibilidad de respuesta y capacidad de negociación entre otras.

Learning Objective

El caso presenta a los alumnos un ejemplo de toma de decisiones de estructura de financiamiento, más allá del foco tradicional enfocado en el nivel (apalancamiento total), plazo y tasa de interés. En este ejercicio, la empresa ya ha definido el nivel de apalancamiento objetivo, y el requerimiento es identificar aquellos criterios relevantes para definir que instrumentos mantener y qué instrumentos prepagar. Esta es una etapa que generalmente no es explorada en casos de estructuración y re-estructuración de financiamiento. En específico, los objetivos de aprendizaje incluyen: • Analizar las principales ventajas y desventajas de las distintas fuentes de financiamiento. • Conocer distintos instrumentos de deuda disponibles en Latinoamérica. • Conocer indicadores financieros y covenants comúnmente utilizados en instrumentos de deuda en Latinoamérica. • Realizar proyecciones financieras básicas con respecto a la estructura de capital y evaluar su impacto en indicadores financieros y covenants. • Entender los impactos e implicancias de los covenants no financieros (tales como restricciones de hacer y no hacer, prohibición de prendas, etc) en la estructura de capital de una empresa y en escenarios de reestructuración financiera. • Identificar potenciales incumplimientos y proponer soluciones consistentes con la situación financiera de la compañía.

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Keywords

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